在產(chǎn)能過(guò)剩的大背景下，近年來(lái)鋼價(jià)整體以成本定價(jià)為主線，鋼廠利潤(rùn)很難長(zhǎng)時(shí)間維持高位，基本在盈虧平衡之間波動(dòng)。從成本端看，鐵礦石價(jià)格短時(shí)間內(nèi)連續(xù)暴漲再一次推升鋼材生產(chǎn)成本，雖然近期煤炭?jī)r(jià)格受政策調(diào)控漲勢(shì)放緩，不過(guò)在供應(yīng)復(fù)蘇緩慢、運(yùn)力依然偏緊的情況下，焦炭端成本大幅下降的可能性不大，鋼材生產(chǎn)成本仍將對(duì)鋼價(jià)形成較強(qiáng)支撐。

　　從需求端看，地產(chǎn)依然延續(xù)景氣局面，10月地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)13.5%，單月增速創(chuàng)年內(nèi)新高。另外，PPP項(xiàng)目繼續(xù)發(fā)力，基建增速仍維持相對(duì)高位，制造業(yè)也延續(xù)景氣局面，機(jī)械、汽車、家電等行業(yè)產(chǎn)量維持較高增速。從供給端看，盡管鋼價(jià)大幅上漲，不過(guò)鋼廠盈利并未顯著改善，截至11月18日，全國(guó)盈利鋼廠比例53.37%，較前期高點(diǎn)顯著回落，鋼廠增產(chǎn)動(dòng)能不足。結(jié)合供需面看，目前鋼材供需并未顯著惡化，雖然鋼廠難以獲得太*，但可以將成本端的上漲轉(zhuǎn)移給下游行業(yè)。

　　商品價(jià)格經(jīng)過(guò)2011-2015年的長(zhǎng)期下跌之后，產(chǎn)能過(guò)剩的局面得到顯著好轉(zhuǎn)，在供給側(cè)改革的推動(dòng)下，年初以來(lái)相關(guān)品種價(jià)格運(yùn)行重心顯著抬升，長(zhǎng)期下跌形成的悲觀預(yù)期也在逐漸修復(fù)，做多熱情顯著提升。另外，在流動(dòng)性較為寬裕的情況下，商品特別是黑色系大幅上漲對(duì)資金的吸引力持續(xù)增加，在刺激相關(guān)品種價(jià)格上漲的同時(shí)也導(dǎo)致波動(dòng)明顯加劇。

　　在需求沒(méi)有明顯走弱之前，供應(yīng)端偏緊仍將主導(dǎo)黑色系走勢(shì)，在原料品種高潮迭起的情況下，仍是易漲難跌的格局。從較長(zhǎng)時(shí)間周期看，由于鋼材需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，地產(chǎn)端在銷售回落之后下行壓力也逐步增大，供需趨弱對(duì)鋼價(jià)構(gòu)成一定壓力，屆時(shí)原料供應(yīng)能否維持偏緊局面將是影響行情走勢(shì)的關(guān)鍵因素。