宏觀的預(yù)期、成本的支撐和資金的追捧，使得2022年8月份的聊城精拔鋼管期貨高位震動(dòng)運(yùn)轉(zhuǎn)，乃至升水華東螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)轉(zhuǎn)。但是，接下來，市場(chǎng)即將從預(yù)期轉(zhuǎn)到現(xiàn)實(shí)，預(yù)期能否實(shí)現(xiàn)存在較大變數(shù)。估計(jì)未來螺紋鋼期貨價(jià)格有望逐步回歸基本面。

　　一是板材需求達(dá)到階段性高點(diǎn)，基本面拐點(diǎn)逐步閃現(xiàn)。因?yàn)闊彳埦戆宓男枨缶哂幸欢ǖ闹芷谛?，在前期價(jià)格上升過程中，聊城精拔鋼管鋼廠遠(yuǎn)期訂單接單較為充沛，產(chǎn)能得到較大發(fā)揮。但隨著產(chǎn)能開釋、鋼價(jià)上升以及下游終端庫存水平的上升，鋼廠訂單與銷量或許呈現(xiàn)拐點(diǎn)，然后導(dǎo)致熱軋卷板庫存添加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到8月7日，熱軋卷板的社會(huì)庫存為392.72萬噸，周環(huán)比添加4.66萬噸，月環(huán)比添加29.14萬噸。熱軋卷板庫存的添加，一方面使得熱軋卷板價(jià)格承壓，或許呈現(xiàn)走弱和調(diào)整危險(xiǎn)；另一方面，本身下游需求處于冷季且價(jià)格貼水熱軋卷板的螺紋鋼價(jià)格或許受到影響。

　　二是高現(xiàn)貨庫存下，螺紋鋼期貨價(jià)格進(jìn)一步提升，現(xiàn)貨價(jià)格壓力較大。期貨合約價(jià)格作為對(duì)遠(yuǎn)期標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)的的估值，在危險(xiǎn)估值方面一般低于近期現(xiàn)貨價(jià)格，在未來升值預(yù)期平平的狀況下，期貨合約價(jià)格一般低于現(xiàn)貨價(jià)格。在曩昔大部分期貨合約的存續(xù)期內(nèi)，螺紋鋼期貨都遵循著這樣的潛在規(guī)則。而今年在新基建和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的助推下，螺紋鋼期貨合約未來升值的預(yù)期大幅攀升，超過了未來危險(xiǎn)估值對(duì)價(jià)格的負(fù)面影響，然后呈現(xiàn)了螺紋鋼期貨合約升水華東螺紋鋼現(xiàn)貨的現(xiàn)象。在螺紋鋼現(xiàn)貨庫存水平偏高的狀況下，升水現(xiàn)貨的期貨合約價(jià)格進(jìn)一步上漲相對(duì)乏力，或許制約后期螺紋鋼價(jià)格上漲空間。

　　三是在價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)下，鋼材的高供應(yīng)或許給未來鋼價(jià)帶來潛在壓力。進(jìn)入8月份后，期貨延續(xù)7月份的上漲行情，聊城精拔鋼管鋼廠訂單量明顯回升，生產(chǎn)積極性不斷提高。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯現(xiàn)，6月，全國(guó)粗鋼產(chǎn)值為9157.97萬噸，同比添加4.5%；1月~6月，全國(guó)粗鋼累計(jì)產(chǎn)值為49901.1萬噸，同比添加1.4%。6月，全國(guó)熱軋帶肋鋼筋產(chǎn)值為2446.5萬噸，同比添加6.3%；1月~6月，全國(guó)熱軋帶肋鋼筋累計(jì)產(chǎn)值為12321.2萬噸，同比添加2.3%。供應(yīng)的添加短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的大幅上漲構(gòu)成壓力。

　　綜上剖析，考慮到螺紋鋼旺季需求即將到來，期貨合約價(jià)格提前體現(xiàn)未來的需求預(yù)期，預(yù)期實(shí)現(xiàn)的危險(xiǎn)不斷添加，估計(jì)短期內(nèi)，螺紋鋼期貨仍將以高位震動(dòng)為主，視旺季需求實(shí)現(xiàn)狀況選擇下一步行情方向。操作上，建議單邊持倉減倉，可考慮在恰當(dāng)點(diǎn)位建立“空熱軋卷板、多螺紋鋼”的套利倉位。